摘要：如果油价连续六个季度保持在150美元上下，一些石油勘探公司将获得大量自由现金流，可以通过股票回购和派息的方式向股东返还超过自己市值80%的现金。编者按周二（6月7日），纽约商品交易所7月交割的WTI原油期货收于每桶119.41美元，接近12...
如果油价连续六个季度保持在150美元上下，一些石油勘探公司将获得大量自由现金流，可以通过股票回购和派息的方式向股东返还超过自己市值80%的现金。
编者按
周二（6月7日），纽约商品交易所7月交割的WTI原油期货收于每桶119.41美元，接近120美元，创下三个月以来新高；8月交割的布伦特原油期货突破120美元，收于每桶120.57美元。俄乌冲突导致的供应短缺和产油国不愿增产等因素导致的石油市场供需失衡情况依然存在，油价可能会继续获得支撑。高盛认为，今年7月至9月间布伦特原油平均价格将达到每桶140美元，高于此前预测的每桶125美元。《巴伦周刊》近日撰文指出，油价甚至可能进一步涨到每桶150美元，这对部分能源股来说是一个利好。
今年2月俄乌冲突暴发后，有关石油供应的担忧就一直在升温，目前油价已经上涨了50%以上。尽管俄罗斯的石油产量迄今仍高于预期，但预计接下来会下降；此外，中国新冠疫情缓解之后，需求增多也会进一步推高油价。
自3月见顶以来，原油价格一直承压，主要因为投资者担心中国新一波疫情对全球经济增长的影响，另一个担忧是美国经济可能陷入衰退。但在4月11日跌至94.29美元低点后，油价一直在稳步上涨，期间波动非常大，屡创新高和新低。
上周油价波动依然非常大，涨幅达到3.3%，曾有分析认为油价可能不会再出现这么大的涨幅，理由是欧佩克宣布将把日产量目标从目前的43.2万桶提高到68.4万桶，欧佩克的这一决定是在俄罗斯石油受到制裁和中国需求增多之际做出的，目的是为了防止需求比供应高出太多。
不过，加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)全球大宗商品策略主管赫米拉·克罗夫特(Helima Croft)认为，欧佩克的增产幅度还不够大。克罗夫特说：“我们认为，由于俄罗斯在全球大宗商品市场的重要地位，仅靠欧佩克这样幅度的增产可能还不足以弥补供应。”
欧盟已宣布对俄罗斯石油实施有限禁运，与此同时，美国石油库存下降507万桶，远远超过预期的135万桶。在油价触及今年3月以来最高水平之际，这意味着WTI原油价格可能会突破3月8日创下的每桶123.70美元的52周高点。Evercore ISI技术分析主管里奇·罗斯(Rich Ross)在研报中写道：“目前油价的上涨势头几乎无法阻挡，只能寄希望于在油价涨到每桶150美元给市场和经济造成破坏时需求逐渐降下来。”
加拿大皇家银行资本市场在2月份曾指出，今年油价可能会涨到每桶150美元的历史新高，分析师迈克尔·特兰(Michael Tran)当时指出，供应面难以抑制价格上涨的压力，石油供应的增长速度相对较慢，部分原因是欧佩克不愿意，也可能没有能力提高产量，俄乌冲突更是令供应情况雪上加霜。
《巴伦周刊》认为，如果油价涨到每桶150美元，对整体经济来说是一个坏消息，但对一些能源股来说是个好消息。
石油勘探类股尤其有望从中受益。Truist分析师尼尔·丁曼(Neal Dingmann)指出，如果油价连续六个季度保持在150美元上下，一些石油勘探公司将获得大量自由现金流，可以通过股票回购和派息的方式向股东返还超过自己市值80%的现金。
在这类公司中，Callon Petroleum (CPE)将有望把相当于市值86%的现金返还给股东，即31亿美元；SilverBow Resources (SBOW)有望把相当于市值72%的现金返还给股东，即6.2亿美元；墨菲石油(Murphy Oil, MUR)有望把相当于市值69%的现金返还给股东，即47亿美元；Ovintiv (OVV)有望把相当于市值67%的现金返还给股东，即98亿美元；Ranger Oil (ROCC)有望把相当于市值65%的现金返还给股东，即12亿美元。
丁曼同时指出，高油价可能导致需求下降，进而导致油价下跌，钻探成本可能会上升。不过，只要油价继续上涨，就依然有充分理由看好石油类股票。在上述公司中，丁曼最看好Ranger Oil，该公司上周说：“根据我们对自由现金流的估计，预计公司将迅速完成当前的回购授权，并可能扩大回购规模，同时在2022年第三季度启动派息计划，并继续寻找收购机会。”
正如投资界人士经常说的：跟着钱走(follow the money)，《巴伦周刊》认为，能够创造巨额现金流的高“含金量”能源股值得投资者关注。
文 |《巴伦周刊》中文版撰稿人 吴雨婷
编辑 | 郭力群
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