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渣打银行列出了一系列在 2023 年发生“非零概率”的情景，并称这些情景“被市场低估了”。

该银行首席策略师表示：“油价暴跌和美国科技股跌幅超过 2022 年的跌幅可能不会完全出乎本已谨慎的共识，但走势的幅度将对金融体系造成冲击。”

在经历了金融市场动荡的一年之后，渣打银行概述了 2023 年的一些潜在惊喜，并称这些惊喜被市场“低估”。

该银行研究主管兼首席策略师埃里克罗伯逊表示，即使风险下降且市场情绪有所改善，明年市场仍可能继续大幅波动。他警告投资者要为“又一个神经紧张、头脑混乱的一年”做好准备。

罗伯逊表示，最大的惊喜将是回归“更加良性的经济和金融市场状况”，市场普遍认为明年全球经济将陷入衰退，各资产类别将进一步动荡。

因此，他列举了 2023 年发生“非零概率”的八个潜在市场意外事件，它们“大大超出了市场共识”或银行自己的基线观点，但“被市场低估了”。

油价暴跌

由于供应持续受阻和俄罗斯入侵乌克兰，油价在 2022 年上半年飙升，并在今年余下时间保持波动。在 6 月 14 日至 11 月 28 日期间，它们下跌了 35%，欧佩克+减产以及对中国经济复苏的希望阻止了下滑进一步加速。

然而，罗伯逊表示，一场比预期更严重的全球经济衰退，包括在 Covid-19 病例意外激增的背景下中国经济复苏的延迟，可能会导致 2023 年甚至之前富有弹性的经济体的“石油需求大幅崩溃” .

如果俄乌冲突得到解决，这将消除石油的“与战争相关的风险溢价”——投资者可以预期承担更多风险的额外回报率，导致价格损失其价值的 50% 左右根据罗伯逊的“潜在惊喜”清单，2023 年上半年。

“随着油价迅速下跌，俄罗斯无法为其 2023 年第一季度之后的军事活动提供资金，并同意停火。尽管和平谈判旷日持久，但战争的结束导致支撑能源价格的风险溢价完全消失，”罗伯逊推测道。

“与军事冲突相关的风险有助于使前期合同价格相对于延期合同保持较高水平，但风险溢价的下降和战争的结束使石油曲线在 2023 年第一季度反转。”

在这种潜在情况下，油价暴跌将使国际基准布伦特原油从目前的每桶 79 美元左右跌至每桶 40 美元，这是自大流行高峰以来的最低点。

美联储降息200个基点

2022 年中央银行的主要故事是美联储低估了价格上涨，以及美联储主席杰罗姆·鲍威尔承认通货膨胀实际上不是“暂时性的”。

美联储随后将短期借款利率从年初的 0.25%-0.5% 目标区间上调至 11 月的 3.75%-4%，并预计在 12 月会议上进一步加息。市场定价最终达到 5% 左右的峰值。

罗伯逊表示，明年的一个潜在风险是，联邦公开市场委员会现在低估了 2023 年大规模加息所造成的经济损失。

根据罗伯逊的“潜在意外”清单，如果美国经济在今年上半年陷入深度衰退，央行可能被迫降息多达 200 个基点。

他补充说：“随着基础的裂缝从杠杆率最高的经济部门蔓延到甚至最稳定的部门，2023 年的叙述会迅速转变。”

“联邦公开市场委员会发出的信息也从需要在较长时期内保持货币条件限制迅速转变为需要提供流动性以避免重大硬着陆。”

科技股进一步下跌

由于利率急剧上升增加了资本成本，以增长为导向的科技股在 2022 年受到重创。

但渣打银行表示，该行业可能 在 2023 年进一步下跌。

纳斯达克100周一收盘自年初以来下跌超过 29%，但在 10 月 13 日至 12 月 1 日期间因通胀走软而上涨 15%帮助缓解了年度亏损。

在 2023 年的潜在意外清单中，罗伯逊表示该指数可能会再下滑 50% 至 6,000。

他推测：“由于对硬件、软件和半导体的需求暴跌，科技行业在 2023 年将普遍受到影响。”

“此外，融资成本上升和流动性减少导致私营公司的资金崩溃，促使整个行业进一步大幅削减估值，并引发一波失业潮。”

到 2023 年，下一代科技公司的破产数量可能会激增，从而缩小这些公司在标准普尔 500 指数中的市值份额根据罗伯逊的说法，到今年年底，这一比例将从峰值时的 29.5% 下降到 20%。

“科技板块在标准普尔 500 指数中的主导地位也拖累了更广泛的股票指数，”他建议道，并补充道：“科技板块引领全球股市崩盘。”